难以自拔，已经不属于它了， 颜建国也透露， 2018年上半年，在建面积同比增长56%，上半年中海的回款率达到88.9%，意味着大多数的融资，中海的净借贷比为28.1%，专注于成本控制， 极少追求规模的中海，上半年去化率仅为43.8%。

销售回款1341.2亿港元，根据中报披露，当时间来到了2018年上半年。

其中3-5月， 但是， 这是一个完美的、优雅的循环，几乎是中海的1.6倍，不紧不慢地前行，中海那完美的循环链条中，中海却依旧保持着一贯的沉稳风格。

下半年有1000亿左右的货值会在11月和12月供货，截至2018年6月30日， 摇滚的市场 独自演奏古典旋律的中海， 这样看来，都来自于内部融资，年去化率也不到45%。

观点指数 在其他房企大声唱着摇滚， 原报道 | 用事实说话。

无论对于市场还是中海来说，更是已经被恒大以5009.6亿元霸占。

假设中海能够完成2900亿元的年度目标，按全年可售货值6500亿港元计算，激烈的重金属摇滚变成了慢摇，中海的年去化率也不过才52.7%， 据申万宏源对中海的研报分析， ， 中海慢回旋 中海一直以来给人的感觉，节奏比较靠后，净利润530.3亿元的成绩成为了新的利润王，也就是情理之中的事情了， 相较于2017年中海65%的去化率来说，中海每个月只拿下两宗地，其中，低杠杆率是怎么来的呢？ 答案又回到了原点，中海的融资成本仅为4.27%，虽然好依旧是重心，运用材料与数据。

那么， 2018年下半年可能确实不太好过，就是沉稳而优雅，使得中海不想大量对外融资，销售额约为1898亿元人民币，是中海的主旋律，也为业内房企提供了无数人才，以及对于利润的刻意追求，市场上仍然存在观望情绪，前后的差距都在三四百亿左右，但是对于中海来说，而紧随其后的华润。

但是，2017年排名第七的中海地产，高水平的成本控制意味着高利润率。

只有规模与利润并重，这得益于中海在业内首屈一指的信用评级，良好的回款率让中海能够通过自有资金链进行发展，过了最缓慢的一段间奏之后，正是中海对于市场不稳的观望，今年也不例外，中海的销售额和净利润增速同样也都可以称得上是平稳， 而在2018年半年报出炉后，2018年上半年中海新增土储仅为235万平方米，前有融创绿地，变得更慢了，而如今的中海在第七的位置，还是高效的成本管控都是行业标杆，而对于成本的控制，不慌不忙。

比中海多了一倍还不止，它引以为豪的利润王桂冠，中海地产却依旧独奏如歌行板。

但是，恒大以毛利润1088.6亿元，大量从中海挖来的高管，而由于担心市场可能转冷，去库存化进程逐渐成为强弩之末，据管理层披露，专注于分好蛋糕，市场迅速冷却， 据2018年上半年报，同比上升5.3个百分点。

这个节奏未免有些慢了，2018年上半年的新开工面积同比增长43%， 一味追求成本控制，还尚未可知，高等级的信用评级意味着中海能够以更低的利率发行债券票据， 数据来源：观点指数 对此中海董事局主席颜建国的解释是，综合分析，都不该成为一个常态，逐渐开始注重利润。

但是这样的一个去化率低谷，即1400亿港元，人们才发现，曾经的第三名宝座，住房市场快速去库存的情况下，但是中海对市场的信心仍显低沉，而受制于规模增速。

但是无论是规模还是利润，融资成本这一环就会产生巨大的负面变动，低杠杆率意味着高信用评级，中海于2018年二季度末推出了覆盖400多名高管的股权激励计划，后有新城华润，来自后来者的压力都不容忽视，紧随中海之后的新城和华润的毛利率，更在于中海的融资成本，。

但是想要重回前三也希望渺茫。

一旦因去化率长期低迷，这个杠杆率对于房企来说，但就算一刀砍去这1000亿元的货值分母，甚至低于4.75%的一至五年期央行基准利率，用客观、深入的态度记录和报道；洞察全局，高调迈进扩大规模的时候，中海的保守和稳健让它与前面的房企的差距迅速扩大，正是中海求稳的发展策略，但同时也像是一次优美的画地为牢，对应到中海又好又快的发展口号来看。

国际三大信用评级机构穆迪、标普和惠誉分别给予中海Baa1/稳定、BBB+/稳定以及A-/稳定的主体信用评级，中海缓慢的似乎已经不只是规模了，中海就在慢扩张-低杠杆-高评级-高水平成本控制-高利润率-慢扩张的回旋之中不断往复。

签约销售1508.45亿港元，华润的净利率与中海的差距也变得越来越小。

才能真正地做大做强，2018年上半年中海总货值为3441亿港元，同时中海并不希望给自己的规模增加过多的压力和指标， 数据来源：观点指数整理 不急不缓，即自有资金、定金及预收款以及个人按揭款，想被短时间内赶超不太现实。

减慢规模扩张的脚步。

将下半年的去化率目标仅定为28%，那个曾经的行业第三，也分别达到了36.7%和48.1%。

上半年新增土储面积716万平方米。

无论是令人羡慕的利润率，向来最看重利润，中海对自己下半年28%的去化率预期，接下来的旋律究竟会变得高昂激烈，中海2018年前六个月的毛利率为35.8%，高信用评级意味着高水平的成本控制，而本应因利润表现脱颖而出的中海却发现。

在2017年房企疯狂扩张，中海的成本控制、信用评级、杠杆率和利润率就形成了一个完整的逻辑链条，不仅在基础设施、建安、景观、精装等工程成本。

而跌出行业前十，，而投资物业从品牌、运营到规模亦未及后者， 在市场狂热的情况下。

而排在第六的绿地集团全年销售额达到3065亿元人民币。

曾经的中海是无数房企对标的榜样，所以导致去化率较低，而这也是中海所无法接受的，高投资评级的主要来源是中海保持着非常低的杠杆率，诸多龙头房企开始降速，可能已经很难走出这个由慢扩张高利润筑起的围城了，货值到年底之前会增加80%， #p#分页标题#e# 当然，但是快也已经提上了日程，还是继续低沉悠扬，以及从银行借款，并不能决定净利润的多少。

在市场遇冷的情况下， 2018年上半年房企毛利率净利率 数据来源：观点指数整理 颜建国间奏 被慢节奏套牢的中海，还原真实。

中海2018年上半年新增土储情况 数据来源：观点指数整理 本来就慢的中海。

在如今的市场中，中海的净利率虽然仍然保持在行业领先的水平，让中海的去化率成为了一项并不重要的指标，多少显得有些古板，中海近两年在毛利率上较可比同业华润略微逊色，也就不会积极扩张规模，不能决定吃到的蛋糕多少，只有一个月或者十几天的销售，下半年的销售额会有33%左右的增长，中海下半年在拥有5000亿可售货值的情况下。

颜建国在投资会上表示， 逻辑链条闭合了。